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    其他的优点。

“利润项是企业运营中十分重要的指标，可以说，是决定公司股权价值的最重要因素之一……特别是对于上市公司而言，其盈利能力是保护投资者利益的基础。”

手里的笔在五指间从头转到尾又从尾转到头，他扶着脑袋听着从讲台上的麦克风里传来的声音。在不看案例的情况下，财务报表分析的内容是十分枯燥的，而看案例也仅仅只是不那么枯燥。身边的张俊超早就昏昏欲睡了，但他却只能强打精神听下去——周凌钧在课上向来喜欢点人提问，而既然他的名字对对方而言算是最熟悉的，自然就成了那个被点的常客。

“当然，在非理性的二级市场上，企业的市值也常常会与实际创造价值的能力脱节，这背后或许有各种各样的原因。这样的状况是二级市场的常态……虽然说不是一种健康的状态。”

“老师，我认为您说得有失偏颇。”

一个声音忽然在教室后排响起，那是一个女生，年纪应该是和他们差不多大，但是脸上化了精致的淡妆，看起来已经有几分职场人的模样。她娉娉婷婷地从座位上站了起来，教室里一时间议论纷纷。

“喂，老张，别睡了，要撕起来了。”眼看周凌钧被当堂反驳，舒扬带着唯恐天下不乱的心态推了推张俊超，“话说这位meimei是谁？”

张俊超迷迷糊糊地抬起头，揉揉眼定睛一看：“什么meimei，那是学姐，是他们会计系团学联主席，性格特别强势，听说已经拿到offer了……你从来不参加院系联谊，怪不得不知道。”

“院系联谊男生要交活动费，这不明显性别歧视吗？”舒扬严肃地说，“我们不能助长这种物化女性的歪风邪气。”

“扬哥你抠就抠吧，还说得煞有介事……”张俊超小声嘀咕。

面对课堂上的突然袭击，讲台上，周凌钧的语气依然平静如故：“这位同学，如果你有意见，不妨说出来讨论一下。”

“您说的盈利能力和企业价值挂钩，是传统企业语境下的结论，但是在新兴行业当中恐怕不尽然吧？”

她一开口，语气便有些尖锐，会计系这样的大院系，团学联主席从来就不是等闲人物。周凌钧却并不紧张，只是问：“我猜你是想说互联网企业？”

女生被他淡然的态度影响，再度开口之际，口气便软了下来：“没错……通过提高用户数量，虽然在短期乃至中长期内没有直接盈利，但是从远期来看，用户数的提升本身就是一种价值。就好比在风险投资中，资本方最在意的也并不是盈利能力，而是成长潜力，在成长初期亏损经营是非常常见的。”

“你这个问题是现阶段股价估值模型中非常典型的一种观点，但我想你应该不否认，股权价值的估价中利润是一个绕不开的因素，”周凌钧微微一笑，说道，“用户数提升本身是不创造利润的，在你看来，用户数提升的价值在于哪里？”

“用户的数量是未来盈利能力的体现啊。”女生不假思索地答道。

“那么在未来，用户的数量需要如何转化为利润？”

“用户数量增加意味着……”女生说着，停顿了片刻，似是在组织语言，“意味着可以在更大范围内开展经营业务。”

“那么我的问题是……如果说企业的主营业务处于不盈利乃至大规模亏损的状态，单单凭借经营业务的规模扩大本身